1.基本面：从成本端来看，核心原料锰矿市场行情报价高位，贸易商报价依旧保持坚挺，锰矿成交价格高位盘整。从供应端来看，前期北方主产区新增硅锰炉子点火，普硅硅锰产能增加。南方合金厂开工率稳定较低，据了解，2026年广西、贵州电费优惠政策力度有待验证，大多依旧维持避峰生产，存在厂家选择暂时停产。当前硅锰供应宽松压力仍存。从需求端来看，河钢集团26年1月硅锰采量17000吨，对比12月采量：14700吨，数量增加；硅锰定价5920元/吨，对比12月硅锰定价：5770元/吨，定价上涨。市场情绪稍有提振。当前硅锰市场震荡运行；中性。

  2.基差：现货价5680元/吨，05合约基差-118/吨，现货贴水期货。偏空。

  1、基本面：产区煤矿生产情况稳定，焦煤供应稳步增长。近期在下游焦企积极采购的推动下，煤矿整体出货转好，库存延续下降势头，产地煤矿签单多有好转，支撑优质资源报价仍有上涨预期。不过由于焦企亏损，对高价煤种接受意愿不强，部分煤种价格持续下调。考虑当前煤矿库存不高，且下游仍有补库需求，煤矿挺价意愿较强，短期价格以小幅调整为主；中性

  3、库存：钢厂仓库存储801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨；偏多

  6、预期：近期焦钢企业经过阶段性补库后，采购节奏略有放缓，但目前看焦钢企业后续补库预期仍存，然在利润未修复下，采购依旧谨慎，对部分高价煤资源较为抵触，此轮炼焦煤价格上着的幅度也有限，预计短期焦煤价格或暂稳运行。焦煤2605：1100-1150区间操作。

  1、基本面：当前焦企开工尚可，焦炭产量相对来说比较稳定，多以积极出货为主。由于部分中间投机贸易商考虑到市场风险减少采购以及下游钢厂采购有所放缓，焦炭供需结构有宽松预期；中性

  3、库存：钢厂仓库存储626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨；偏多

  6、预期：钢厂对焦炭补库需求仍存，然钢材市场价格继续走低以及终端消费表现较差，钢厂利润较差，叠加黑色系市场情绪转弱，部分钢厂陆续开始检修减产，焦炭需求下滑明显，钢厂对焦炭此轮提涨有抵触情绪，预计短期焦炭或暂稳运行。焦炭2605：1650-1700区间操作。

  1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格稳定，矿山挺价意愿强劲，镍铁价格持续上涨，成本线上升，不锈钢去库存良好。中性偏强

  1、基本面：钢厂铁水产量开始减少，总体供需宽松，港口库存累库，终端需求偏弱；偏空

  2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价838，基差48；日照港巴混现货折合盘面价843，基差53，现货升水期货；偏多

  1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力；中性

  3、库存：全国33个主要城市库存285.8万吨，环比减少，同比增加；中性

  6、预期：库存增加，出口受阻，国内有去产能的计划冲击市场，震荡偏空思路对待

  1、基本面：需求不见起色，库存低位回升，贸易商采购意愿仍不强，地产行业继续处下行周期；偏空

  3、库存：全国35个主要城市库存295.41万吨，环比增加，同比减少；偏多

  6、预期：房地产市场依旧偏弱，需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，震荡偏空思路对待

  1、基本面：玻璃生产利润修复乏力，冷修增多，供给进一步收缩；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位；偏空

  2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货932元/吨，FG2605收盘价为1056元/吨，基差为-124元，期货升水现货；偏空

  3、库存：全国浮法玻璃企业库存5301.3万重量箱，较前一周减少4.51%，库存在5年均值上方运行；偏空

  6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。FG2605：1020-1070区间操作。

  1、基本面:供给端来看，据隆众统计，2025年12月PVC产量为213.7356万吨，环比增加2.79%；本周样本企业产能利用率为79.63%，环比减少0.00个百分点；电石法企业产量34.455万吨，环比增加0.33%,乙烯法企业产量14.296万吨，环比减少0.96%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。需求端来看，下游整体开工率为43.91%，环比减少0.11个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率为29.91%，环比减少0.30个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为35.4%，环比持平，高于历史平均水平；下游薄膜开工率为66.43%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为82.07%，环比增加0.539个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格价格不占优势；当前需求或持续低迷。成本端来看，电石法利润为-662.48元/吨，亏损环比增加4.50%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-138.03元/吨，亏损环比减少28.00%，低于历史平均水平；双吨价差为1825.25元/吨，利润环比减少1.00%，低于历史平均水平，排产或将承压。中性。

  1、基本面:供给端来看，根据隆众，2025年12月份沥青总计划排产量为215.8万吨，环比降幅3.24%。本周国内石油沥青样本产能利用率为29.2426%，环比增加1.737个百分点，全国样本企业出货22.36万吨，环比增加6.32%,样本企业产量为48.8万吨，环比增加6.32%,样本企业装置检修量预估为96万吨，环比减少3.61%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为27.2%，环比增加0.07个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为6.6%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为6.8458%，环比增加0.11个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为15%，环比减少2.00个百分点，高于历史平均水平；防水卷材开工率为21%，环比减少2.50个百分点，高于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为163.74元/吨，环比增加18.90%，周度山东地炼延迟焦化利润为90.89元/吨，环比减少86.04%，沥青加工利润增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。偏空。

  2、基差:01月20日，山东现货价3070元/吨，03合约基差为-69元/吨，现货贴水期货。偏空。

  3、库存:社会库存为81.5万吨，环比增加3.95%，厂内库存为62.2万吨，环比增加6.51%，港口稀释沥青库存为库存为47万吨，环比减少17.54%。社会库存持续累库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。偏多。

  1、基本面：国内甲醇市场本周将呈现上有阻力、下有支撑的震荡格局，且区域走势分化特征显著。内地市场：一方面，当前运力本就偏紧，叠加周末前后西北地区大雪天气的影响，运费大概率易涨难跌；而上游工厂春节前仍有出货诉求，不排除适度让利运费降价的可能。另一方面，运费坚挺将对销区到货成本形成支撑，但下游企业原料库存处于高位，采购策略以低价刚需为主，对高价货源抵触情绪浓厚，预计销区行情将以震荡为主。 港口市场：后续港口库存去化逻辑基本确立，但下游装置开工率在节前逐步下滑已是大概率事件。此外，受美国总统特朗普政策的不可预测性影响，海外美伊关系相关叙事存在较强不确定性。多重因素交织扰动下，预计本周港口市场将呈现偏弱震荡但下方有支撑的走势；中性

  2、基差：江苏甲醇现货价为2225元/吨，05合约基差9，现货升水期货；中性

  3、库存：截至2026年1月15日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为104.45万吨，较上周期库存大幅去库11.48万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源减少6.17吨至55.82万吨；偏空

  1、基本面：昨日PTA期货震荡上行，现货市场商谈氛围较清淡，现货基差偏弱。个别聚酯工厂递盘，1月货在05贴水60~65附近商谈成交,个别略低，价格商谈区间在4920~5090，夜盘价格偏低端。2月上在05贴水57~60附近有成交。今日主流现货基差在05-63。中性

  6、预期：近期PTA装置检修重启并行，期货盘面走势震荡，贸易商持货意愿较弱，现货基差偏弱运行，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡为主，现货基差区间波动。关注油价波动及下游装置变动。

  1、基本面：周二，乙二醇价格重心下行，市场交投活跃。日内乙二醇盘面震荡走弱，低位聚酯工厂参与点价积极。场内现货基差走强为主，至尾盘本周现货商谈成交在05合约贴水105-110元/吨附近，低位买盘跟进尚可。美金方面，乙二醇外盘重心走弱，早间2月船货商谈在437-438美元/吨附近，随后盘面震荡下行，临近中午近期到港船货428美元/吨附近成交。午后乙二醇外盘重心进一步走弱，尾盘1月下船货425美元/吨附近展开商谈，低位持货商报盘积极性不高。中性

  6、预期：本周乙二醇外轮到港集中，但是天气欠佳，后续关注船只实际卸货进度。基本面来看，乙二醇季节性累库压力明显，国内开工维持高位，且进口量收缩缓慢。部分港口罐容表现紧张，货源逐步向主流贸易罐区集中。另外，聚酯工厂减产逐步推进，聚酯负荷下滑后整体刚需支撑转弱。预计短期乙二醇偏弱调整为主，后续关注宏观以及装置变化。

  1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 中性

  3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加 中性

  1、基本面：碱厂产量高位，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空

  2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1135元/吨，SA2605收盘价为1177元/吨，基差为-42元，期货升水现货；偏空

  3、库存：全国纯碱厂内库存157.5万吨，较前一周增加0.15%，库存在5年均值上方运行；偏空

  6、预期：纯碱基本面不改疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。SA2605：1140-1190区间操作

  1.基本面：宏观方面，12月份，官方12月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，时隔8个月重回扩张区间。OPEC+1月4日发表声明， 8个主要产油国决定，维持2025年11月初制定的产量计划，在2026年2月和3月继续暂停增产。近日伊朗政局反复，引发国际油价反复扰动。供需端，农膜方面，需求短期下滑，以刚需为主，包装膜整体订单及开工有所减弱。当前LL交割品现货价6700（-50），基本面整体中性；

  4.盘面： LLDPE主力合约20日均线日线.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

  1.基本面：宏观方面，12月份，官方12月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，时隔8个月重回扩张区间。OPEC+1月4日发表声明， 8个主要产油国决定，维持2025年11月初制定的产量计划，在2026年2月和3月继续暂停增产。近日伊朗政局反复，引发国际油价反复扰动。PDH装置检修增加。供需端，塑编需求进入淡季整体偏弱，管材需求一般。当前PP交割品现货价6450（-0），基本面整体中性；

  4.盘面： PP主力合约20日均线日线.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；

  1.基本面：当前日产及开工率同比处高位，随检修回归预计开工将继续回升，综合库存回落，去库形态较明显。需求端，订单需求较前期明显好转，农业储备需求、贸易需求均有所提升，工业需求方面，复合肥、三聚氰胺开工回升。出口内外价差大，近期低价补货需求较为集中，国内尿素整体仍供过于求。交割品现货1750（-0），基本面整体中性；

  4.盘面： UR主力合约20日均线日线.主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空；

  6.预期：尿素主力合约盘面震荡，预计开工继续回升，订单需求较前期好转，储备需求有所提升，库存去库，预计UR今日走势震荡，UR2605：1750-1800震荡运行

  1.基本面：美国最高法院做出三项裁决，但还是未就备受关注的特朗普总统全球关税合法性争议做出决定，也没有宣布下一次发布裁决的日期，最高法院可能在未来几周内就关税问题做出裁决；由雪佛龙牵头的哈萨克斯坦石油生产商田吉兹雪佛龙公司表示，在电力分配系统出现问题后，已暂时停止了田吉兹油田和科罗廖夫油田的生产。田吉兹油田可能停产七到十天，这将减少通过里海管道联盟的原油出口；对于美国收购格陵兰岛的企图持反对态度的欧洲多国领导人，对特朗普的关税威胁表示强烈，并警告称若美方实施关税措施，他们将予以反击；中性

  3.库存：美国截至1月9日当周API原油库存增加527.8万桶，预期减少223.8万桶；美国至1月9日当周EIA库存增加339.1万桶，预期减少170.2万桶；库欣地区库存至1月9日当周增加74.5万桶，前值增加72.8万桶；截止至1月19日，上海原油期货库存为346.4万桶，不变；偏空

  4.盘面：20日均线偏平，价格在均线日，WTI原油主力持仓多单，多增；截至1月13日，布伦特原油主力持仓多单，多增；偏多；

  6.预期：隔夜美国寒潮天气带动天然气暴涨，同时部分提振原油，不过后续缺少更多利多刺激，油价临近尾盘有所回落，地缘方面暂无重大事件发生，欧盟对美国关税威胁后续可能出台反制措施，短期油价震荡运行。SC2603：438-448区间运行，长线等待逢高试空机会

  1、基本面：亚洲高硫燃料油市场结构维持近期水平，而380CST高硫燃料油现货贴水收窄至三个月来最窄水平，亚洲低硫燃料油现货价差已升至四个多月来的最高升水水平，主要得益于年底假期过后下游需求略有回暖，以及市场预计在2月农历新年来临之前，船用燃油加注活动将更为坚挺；中性

  2、基差：新加坡高硫燃料油359.47美元/吨，基差为46元/吨，新加坡低硫燃料油为435.5美元/吨，基差为53元/吨，现货升水期货；偏多

  3、库存：新加坡燃料油1月14日当周库存为2290.9万桶，增加20万桶；偏空

  4、盘面：价格在20日线日线、主力持仓：高硫主力持仓空单，空增，偏空；低硫主力持仓空单，空减，偏空

  1、基本面：2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%。USDA12月报：25/26年度产量2608.1万吨，消费2582.3万吨，期末库存1654.1万吨。海关：11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比下降5.12%。12月份我国棉花进口18万吨，同比增加31%；棉纱进口17万吨，同比增加13.33%。农村部12月25/26年度：产量670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨。中性。

  1、基本面：ISO:预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨。DATAGRO:25/26年度全球食糖过剩预计从之前的280万吨下调至100万吨。Czarnikow:上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨。StoneX:预计25/26年度全球糖市供应过剩370万吨。2025年12月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖470.18万吨；全国累计销糖157万吨；销糖率33.39%。2025年12月中国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨，同比减少12.08万吨。偏空。

  1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨。报告整体稍偏空，库存数据超预期。目前船调机构显示1月目前马棕出口数据环比增加29%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性

  1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨。报告整体稍偏空，库存数据超预期。目前船调机构显示1月目前马棕出口数据环比增加29%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性

  3.库存：1月9日棕榈油港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46%。偏空

  1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨。报告整体稍偏空，库存数据超预期。目前船调机构显示1月目前马棕出口数据环比增加29%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性

  3.库存：1月9日菜籽油商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44%。偏多

  1. 基本面：供应方面，近期国内南方生猪二次育肥有所上升，出栏短期减少支撑生猪价格，加上腊肉和灌肠需求释放，预计供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，北方腊肉需求释放支撑价格底部，但未来整体消费仍不乐观。综合来看，预计本周市场或供需双增、猪价短期或维持区间震荡格局。关注月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。中性。

  2. 基差：现货全国均价13140元/吨，2603合约基差1590元/吨，现货升水期货。偏多。

  3. 库存：截至12月31日，生猪存栏量42967万头，月度环比减少0.8%，同比增加0.5%；截至12月末，能繁母猪存栏为3961万头，月度环比减少0.5%，同比减少2.9%。偏空。

  6. 预期：近期生猪供需均增多，预计本周猪价探底回升整体维持区间震荡格局；生猪LH2603：11400至11800附近区间震荡。

  1.基本面：美豆震荡回升，技术性震荡整理，美豆短期回归震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区生长和收割天气进一步指引。国内豆粕震荡收涨，菜粕带动和需求改善交互影响，年底需求逐渐进入旺季和现货价格升水支撑盘面，消息面多空交织短期或维持震荡格局。中性

  3.库存：油厂豆粕库存104.4万吨，上周117.02万吨，环比减少%，去年同期60.46万吨，同比增加72.68%。偏空

  6.预期：中国陆续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购美豆数量仍不足和南美大豆生长天气整体良好压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期受美豆带动下短期维持震荡。

  1.基本面：菜粕窄幅震荡，中加贸易关系改善利好出尽和技术性震荡整理，中国将取消加拿大农产品出口限制市场短期弱势震荡。菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，加上菜粕春节后需求预期良好，盘面短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱中期仍维持区间震荡。中性

  3.库存：菜粕国内总库存44.95吨，上周45.31吨，周环比减少0.79%，去年同期52.2万吨，同比减少13.89%。偏多

  6.预期：菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响震荡回落，加上近期国内菜粕进入供需淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，关注后续中加贸易关系发展。

  1.基本面：美豆震荡回升，技术性震荡整理，美豆短期回归震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区生长和收割天气进一步指引。国内大豆震荡回落，国储进口大豆继续拍卖和技术性震荡整理，现货价格偏强运行支撑盘面，加上受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆继续到港交互影响。中性。

  3.库存:油厂大豆库存713.12万吨，上周710.25万吨，环比增加0.4%，去年同期604.56万吨，同比增加17.96%。偏空

  6.预期：中国开始采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面。国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产压制盘面预期。

  1、基本面：外盘回落调整，继续高位震荡。下游按需采购为主，金川货与进口货虽有一定到货，但前期贸易商欠下游货较多，优先补发，整体供应仍偏紧。产业链上，镍矿价格稳定，矿山看涨意愿强，印尼基准价上调，后续看涨情绪较浓重。镍铁的价格继续上涨，成本线上升。不锈钢库存回落，去库存化良好。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。偏空

  1、基本面：外媒10月19日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显示，2025年9月，全球精炼锌产量为119.35万吨,消费量为122.92万吨,供应短缺3.57万吨.1-9月,全球锌板产量为1036.32万吨,消费量为1073.69万吨,供应短缺37.37万吨.9月份,全球锌矿产量为116.33万吨.1-9月,全球锌矿产量为996.47万吨；偏多。

  1、基本面：日本长债遭抛售，金价继续刷新历史最高；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7.94个基点报4.293%；美元指数跌0.50%报98.55，离岸人民币对美元小幅升值报6.9558；COMEX黄金期货涨1.98%报4769.10美元/盎司；中性

  2、基差：黄金期货1060.16，现货1054.17，基差-5.99，现货贴水期货；中性

  6、预期：今日关注美国12月新屋开工、欧央行官员讲话、美国最高法院对美联储理事库克听证会。日美长债被抛售，金价走高，继续刷新历史最高。沪金溢价收敛至1元/克左右。避险情绪升温，金银比极低凸显金价性价比，金价依旧偏强。沪金2604：1050-1078区间操作。

  1、基本面：日本长债遭抛售，银价高位震荡；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7.94个基点报4.293%；美元指数跌0.50%报98.55，离岸人民币对美元小幅升值报6.9558；COMEX白银期货涨0.19%报94.46美元/盎司；中性

  2、基差：白银期货23062，现货23108，基差+46，现货升水期货；中性

  1、基本面：债市暖意融融，现券收益率纷纷下行，超长券尾盘发力，30年期国债“25超长特别国债06”收益率一度降超2bp。国债期货集体走升，30年期主力合约涨0.52%领涨。银行间市场资金面整体平稳，但因税期来临，DR001加权平均利率升超5bp至1.37%位置。A股暂时降温，跷跷板效应之下利好债市。1月LPR持稳扰动有限，继续关注股债联动及供给压力释放等因素变化。后续全面降息并因而带动LPR下调的空间依然存在。

  7、预期：央行连续第10个月对MLF加量续做；12月制造业PMI重回扩张区间，市场预期显著增强；12月CPI同比上涨0.8%，涨幅创2023年3月份以来最高，通缩压力逐步褪去。11月社融存量同比增8.5%，信贷投放提质换挡；1月LPR连续8个月按兵不动符合预期。2025年我国GDP同比增长5%，制造业规模继续保持全球第一，社会消费品零售总额同比增长3.7%。A股暂时降温，跷跷板效应之下利好债市。1月LPR持稳扰动有限，继续关注股债联动及供给压力释放等因素变化。

  1、基本面:供给端来看，上周工业硅供应量为8.5万吨，环比持平。需求端来看，上周工业硅需求为7.3万吨，环比减少8.75%.需求持续低迷.多晶硅库存为32.1万吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为53200吨，处于低位，有机硅生产利润为2409元/吨，处于盈利状态，其综合开工率为64.23%，环比持平，低于历史同期中等水准；铝合金锭库存为6.93万吨，处于高位，进口利润为155元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为712.27元/吨，再生铝开工率为58%，环比持平，处于高位。成本端来看,新疆地区样本通氧553生产成本为9794.9元/吨，环比持平。枯水期成本支撑有所上升。偏空。

  6、预期:供给端，2025年12月碳酸锂产量为99200实物吨，预测下月产量为97970实物吨，环比减少1.23%,2025年12月碳酸锂进口量为26000实物吨，预测下月进口量为22500实物吨，环比减少13.46%。需求端，预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同期中等水准，供需格局转向供给主导，碳酸锂2605:行情波动较大，建议谨慎操作

  1、基本面:供给端来看，多晶硅上周产量为21500吨，环比减少9.66%,预测1月排产为10.78万吨，较上月产量环比减少6.66%。需求端来看，上周硅片产量为10.83GW,环比增加2.94%,库存为24.78万吨，环比减少5.52%,目前硅片生产为亏损状态，1月排产为45.2GW,较上月产量43.9GW，环比增加2.96%；12月电池片产量为46.76GW,环比减少15.91%,上周电池片外销厂库存为8.54GW,环比减少5.53%，目前生产为亏损状态，1月排产量为39.36GW,环比减少15.82%；12月组件产量为38.7GW,环比减少17.48%,1月预计组件产量为32.47GW,环比减少16.09%,国内月度库存为24.76GW,环比减少51.73%,欧洲月度库存为31.3GW,环比减少5.43%,目前组件生产为盈利状态。成本端来看，多晶硅N型料行业平均成本为38600元/吨，生产利润为16150元/吨。偏多。

  2、基差:01月20日，N型致密料54750元/吨，05合约基差为4550元/吨，现货升水期货。偏多。

  3、库存:周度库存为32.1万吨，环比增加6.29%,处于历史同期高位。偏空。

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