研报称，2026年，预期全球电解铜供应仍有限，同比增量66万吨，增速2.4%；全球电解铜需求由美国囤库及电网建造驱动，同比增量93万吨，增速3.3%；因而供需或从过剩转为缺少，叠加海外通胀、流动性边沿宽松等要素，铜价中枢或同比明显抬升。中长期来看，全球技术进步叠加海外制造业复苏，多周期共振下2026—2028年电解铜需求或坚持高增；而供应束缚性较强（铜矿扰动频频、资源稀缺、对价格反响滞后），猜测全球供需坚持缺少，该期间铜价有望冲击1.5万美元/吨以上。