在曩昔这一年，交易错位、地舆政治学不确定性和供给冲击共推进铜价大面积上涨。间隔2025年末仅剩几个交易日，铜价正迈向2009年以来最大的年度涨幅。

  本年以来，全球最大的几个铜矿并不和平。5月下旬，坐落刚果(金)的全球第四大铜矿卡莫阿-卡库拉铜矿产生矿震事情，并导致其2025年产值指引由从52万-58万吨下修至37万-42万吨。7月底，全球最大地下铜矿智利埃尔特尼恩特矿因地震形成矿井崩塌。运营这座矿山的智利公营铜业公司表明，本年的产值将减缩30万吨，较此前预期低约11%。美国矿业巨子自由港-莫克莫兰在9月8日印尼Grasberg矿山产生山体滑坡后暂时中止运营。该公司已宣告发动不可抗力条款，并估计其产值将遭到严重影响并继续至2027年。自由港-莫克莫兰已将2026年Grasberg矿的产值指引下调35%，意味着约27万吨的铜供给削减。

  与此同时，由于商场遍及猜测特朗普政府下一年或对铜加征关税，为躲避关税，近期呈现包含铜在内很多金属运往美国的状况，全球铜库存或许很快降至危殆的低位水平，进一步加重了对铜供给的忧虑。

  需求方面，在全球AI算力基建狂飙突进的浪潮下，数据中心正成为当之无愧的“新铜矿”，铜这一传统工业金属，凭仗其无法代替的导电、导热功能，成为支撑AI工业开展的中心资料。摩根士丹利陈述猜测，2025年全球数据中心铜消费量约为50万吨，占全球铜总需求的1.5%;2026年这一数据将增至74万吨，为全球铜需求量开端上涨奉献0.6个百分点。到2027年，数据中心铜消费量有望到达100万吨(占总需求2.8%)，2028年进一步增至130万吨(占比3.3%)，复合年增长率达40%。

  矿端供给严重格式、叠加美国继续虹吸全球铜库存添加非美区域铜供给严重忧虑、需求量开端上涨，都给铜价的上涨供给了重要支撑。

  高盛在上星期发布的一份陈述中估计铜价将在2026年呈现盘整，但长时间仍然看好。高盛表明：“虽然近期铜价上涨且咱们估计2026年将呈现盘整，铜仍然是咱们最喜爱的工业金属，尤其是长时间而言，由于电气化(奉献近对折铜需求)意味着结构性的微弱需求量开端上涨，且铜矿供给面对共同限制。”